SpaceX: il prezzo e il valore

Finanza straordinaria e valutazione d'impresa · Università Cattolica · ottobre 2026

SpaceX: il prezzo e il valore

Il prezzo che paga il mercato rappresenta il valore dell'impresa? Una risposta su SpaceX con quattro strumenti del corso, ciascuno scelto per una domanda: multipli, DCF a rischio di milestone, valore dell'insieme e DCF inverso. Gherardo Siliprandi.

60,06 $valore dei flussi, per azione
36%del prezzo spiegato dai flussi
135,00 $prezzo del collocamento
167,60 $prezzo di mercato, 7/10/2026

Documenti

Tutto il lavoro, scaricabile. Il modello Excel è in formule: ogni input ha la sua fonte, e cambiando le ipotesi in giallo si ricalcola tutto.

Report

Il caso completo in 32 pagine: la domanda, i quattro strumenti, il confronto con il prezzo, il collocamento e le banche, sensitività, limiti e fonti.

Apri il PDF

Presentazione

Le slide dell'esposizione, con le note del relatore nel file PowerPoint.

PDFPowerPoint

Modello Excel

14 fogli, circa 2.000 formule. Il primo, Prezzo, contiene la risposta: multipli impliciti, valore ai multipli, DCF inverso, target delle banche. Poi tassi, milestone, DCF dei blocchi, sinergie e ponte per azione.

Scarica l'Excel

Fonti

Documenti depositati alla SEC, prezzi di mercato, articoli accademici, analisti e stampa, con i link.

Vai alle fonti

Quattro strumenti, quattro domande

In un mercato efficiente il prezzo è la migliore stima del valore. Per verificarlo si stima il valore in modo indipendente, con i flussi, e lo si confronta con il prezzo.

01 · MULTIPLI

Il mercato la prezza come le imprese simili?

No. Ai multipli dei suoi tre panieri (difesa, telecomunicazioni, calcolo AI) SpaceX vale 15-19 $; con l'AI valutata come OpenAI e Anthropic, 35-44 $.

02 · DCF E VALORE DELL'INSIEME

Quanto valgono i flussi?

Un DCF per segmento, pesato per tredici milestone tecniche, vale 57,00 $. Il gruppo vale il 7% più delle parti, grazie al legame fra Starship e Starlink: 60,06 $.

03 · DCF INVERSO

Che cosa deve accadere per arrivare al prezzo?

Ricavi al 2036 di circa 2.900 mld, quattro volte il caso di successo e quattro volte Amazon nel 2025. Il prezzo paga la possibilità di un'impresa molto più grande.

Ogni metodo, il suo valore: nessuno arriva al prezzo

Multipli e flussi stanno tutti sotto il prezzo del collocamento; il prezzo da solo ha oscillato del 95% in quattro mesi.

Risultati dei quattro metodi in dollari per azione contro il prezzo di collocamento di 135 dollari e il prezzo di mercato di 167,60 dollari
Fonte: modello dell'autore; multipli: stockanalysis.com (8-9/10/2026) e round dei laboratori AI; prezzi: Yahoo Finance e prospetto 424B4.

Il DCF inverso: che cosa contiene il prezzo

Al prezzo di mercato i ricavi delle milestone devono essere 4,7 volte quelli del caso di successo; al prezzo del collocamento 3,6 volte.

Valore del gruppo al crescere dei ricavi delle milestone, con le soglie del prezzo di collocamento e del prezzo di mercato
Fonte: modello dell'autore; margini, capitale, tassi e probabilità invariati.

Il prezzo si muove, il valore no

Dal debutto il titolo è andato da 108 a 211 $; il valore stimato resta nella fascia 48-66 $.

Prezzo giornaliero di SPCX dal 12 giugno al 7 ottobre 2026 contro la fascia del valore stimato
Fonte: Yahoo Finance, chiusure giornaliere; valore: modello dell'autore.

Chi ha collocato il titolo vede 228 $, chi non l'ha collocato 173 $

Un prezzo di collocamento misura la domanda degli investitori, non i flussi; e le banche del consorzio non sono valutatori indipendenti.

Target price delle banche del consorzio di collocamento e degli analisti esterni
Fonte: target dopo il quiet period (7/7/2026) da stampa e aggregatori; ruolo nel consorzio: prospetto 424B4.
QR code della pagina delle fonti
Tutte le fonti, con i link
gherardo200-glitch.github.io/spacex-valutazione/fonti.html